CXMT、MSCI中国全銘柄指数への組み入れで世界投資家の視線を一層集める
北京発―長江存儲（ChangXin Memory Technologies、CXMT）は、上海STARマーケットでの注目のデビューからわずか2週間でMSCI China All Shares Indexへの組み入れが正式決定され、ハードテクノロジーを起点とする中国資産への国際的関心が明確に高まっていることを示しました。
MSCIによる組み入れは同社の大型IPO向けファストトラック規則に基づき、上場翌日の取引終了値で効力を生たもたものであり、同規則は一定の時価総額基準を満たす大型IPOに対して通常の3か月の取引履歴要件を免除する仕組みであるため、CXMTは迅速に主要指数の構成銘柄となった形です。
指数組み入れは直接的なパッシブ資金の流入をもたらすにとどまらず、MSCI China All Shares IndexがA株、香港上場株式、米国預託証券を横断して中国企業をカバーしていることを受け、一度組み入れられた銘柄はより多くのインデックス連動ファンドからのトラッキングや配分を引き付ける傾向にあり、今回の措置はインデックス連動のリバランスを通じて広範なテックセクターへの資金波及を促す可能性が高いと市場アナリストは指摘しています。
CXMTの上場初日は株価が465.82％急騰して終値が1株当たり49元となり、時価総額は3.2兆元を超えてA株市場で最も価値のある上場企業となった経緯があり、こうした高い評価を背景に米国のETF運用会社も早期にポジションを組み入れたため、外国資本は指数組み入れ前から実際にポジションを取っていたことが明らかです。
実際、Tema ETFsは上場初日に同社のTema Memory ETF（DISK）にCXMTをポートフォリオの10.56％で組み入れたと発表し、Roundhill Memory ETFも数日内にCXMTを組み入れて8月9日時点で同ETFの第6位保有銘柄（ウエイト4.51％）となるなど、上海・香港ストックコネクトにまだ加えられていない状況下でもトータルリターンスワップを通じて国外資金が流入する動きが具体化しています。
CXMT側では、累積損失366.5億元からの立て直しを図りつつ設備拡大と次世代メモリ技術への投資を進め、2026年上半期の純利益を500億〜570億元見込むとともに、アナリストは通期で1,200億元超の純利益を予想するなど業績回復と成長期待が株価と資金流入を後押ししており、この点を踏まえマニュライフ・インベストメンツはCXMTの上場が中国の高級記憶装置サプライチェーン能力を強化しAIコンピューティング需要の拡大に対する支えになると評価しています。
外国投資家の配分行動について中国銀河証券の張軍チーフエコノミストは、今回の動きが短期的な取引機会にとどまらず中長期的な戦略的配分の表れであると述べ、技術・先進製造への成長エンジンの転換、変動の大きい国際環境における安全プレミアム、そして制度的開放の深化という三つの推進力が中国への外国資本配分の根本的論理を変えつつあると指摘しており、CXMTのMSCI組み入れはその変化を象徴する一里塚になったという見方が浮上しています。
